一、收益法

基本原理

收益法基于預期效用理論，其核心思想是將企業未來預期收益折現成現值，以此估算企業的價值。這種方法認為，一個企業的價值等于其未來能夠產生的現金流的當前價值。

適用條件

收益法適用于那些持續盈利的企業，尤其是那些能夠合理預測未來收益和估算風險的企業。

主要方法

• 貼現現金流量法 (DCF)：通過預測企業未來的現金流并選擇合適的貼現率來計算現值。
• 內部收益率法 (IRR)：計算使投資凈現值為零的貼現率，用于評估投資項目的價值。
• CAPM模型：使用資本資產定價模型來決定風險投資項目的貼現率，從而估算價值。
• EVA估價法：將企業價值視為投資資本加上未來年份經濟增加值（EVA）的現值。

優點與缺點

優點：反映了企業內在價值的本質，是最合理和科學的估值方法之一。

缺點：對未來現金流和貼現率的估計不準確，受主觀判斷影響較大。

二、成本法

基本原理

成本法基于重建或重置評估對象的原則，即一個投資者愿意支付的價格不會超過建造相同用途替代品的成本。

適用條件

成本法適用于非持續經營的企業，或者那些僅進行投資且主要持有不動產的企業。

主要方法

• 重置成本法：評估各項資產的重置成本并加總，同時考慮商譽或經濟性損耗。

優點與缺點

優點：依據資產負債表，客觀性強，簡單易行。

缺點：無法把握持續經營企業的整體價值，忽略了資產協同效應和規模效應。

三、市場法

基本原理

市場法基于類似資產應有類似交易價格的原則，利用市場上可比企業的成交價格信息進行估值。

適用條件

市場法適用于有活躍公開市場且存在可比參考企業或交易案例的情況。

主要方法

• 參考企業比較法：對比同一或類似行業標桿對象的財務和經營數據，進行價值評估。
• 并購案例比較法：參考同行業并購案例，獲取估值參考信息。
• 市盈率法：利用上市公司股票市盈率與每股收益的關系估算企業價值。

優點與缺點

優點：簡單直觀，靈活易理解，通常作為其他方法的驗證或參考。

缺點：難以找到完全相同或類似的參考企業，對價值比率的調整需要豐富的實踐經驗。

四、總結

企業估值是一個復雜但極其重要的過程，不同的估值方法有其獨特的適用場景和優缺點。在進行企業估值時，應根據具體情況選擇合適的方法，甚至結合多種方法以獲得最準確的估值結果。對企業價值的合理評估，不僅能為企業的投資和并購提供決策支持，還能幫助投資者更好地理解和評估企業的市場表現。